یکی از پرسش‌های اساسی هنگام خرید تتر این است که پشتوانه آن چیست؟ تتر (USDT) یکی از برجسته‌ترین ارزهای دیجیتال در اکوسیستم رمز ارز است که به عنوان بزرگ‌ترین استیبل کوین از نظر ارزش بازار شناخته می‌شود. تتر ارزی دیجیتال است که ارزش آن به دلار آمریکا وابسته بوده و با نسبت ۱:۱ تعیین می‌شود. هدف از ایجاد آن، تامین ثبات در بازار پرنوسان کریپتو و ایجاد پلی میان ارزهای فیات سنتی و دارایی‌های مبتنی بر بلاکچین است.
اما پشتوانه تتر دقیقاً چیست و کیست که وعده ثبات آن را تضمین می‌کند؟ چه کسانی پشت آن هستند و چگونه می‌توان به ادعاهای ایشان اعتماد کرد؟
در این مقاله از مجله اسپیدی اکسچنج به بررسی مکانیزم‌ها، نهادها و جنجال‌های مرتبط با پشتوانه تتر می‌پردازیم و نگاهی جامع به پشتوانه تتر خواهیم داشت.
تتر چیست و چگونه کار می‌کند؟
تتر در سال ۲۰۱۴ با نام «ریل کوین» توسط بنیان‌گذارانی مانند براک پیرس، ریو کالینز و کریگ سلارز راه‌اندازی شد و همان سال نام آن به تتر (USDT) تغییر یافت تا وابستگی آن به ارز فیات دلار را نشان دهد.
تتر توسط شرکت تتر لیمیتد، شرکتی مستقر در هنگ کنک، منتشر می‌شود و روی چندین بلاکچین از جمله اتریوم، ترون، سولانا و غیره فعالیت می‌کند. برخلاف ارزهای دیجیتال پر نوسان مانند بیت کوین، ارزش تتر برای حفظ ثبات طراحی شده و هر توکن USDT به طور تئوریک معادل 1 دلار آمریکا است.
روش کار تتر در واقع به این شکل است که کاربر، دلار را به ذخایر تتر لیمیتد واریز می‌کند و شرکت، مقدار معادلی از USDT تولید می‌کند. این توکن‌ها می‌توانند برای تجارت، پرداخت یا ذخیره سازی استفاده شوند.
پشتوانه تتر چیست؟
شرکت تتر لیمیتد اعلام کرده که USDT صد در صد توسط ترکیبی از دارایی‌های موجود در ذخایرش پشتیبانی می‌شود. در ابتدا، شرکت ادعا می‌کرد که هر تتر (USDT) توسط مقدار معادلی از دلارهای نقد در آمریکا پشتیبانی می‌شود. با این حال، با گذشت زمان، این روایت تغییر کرد و واقعیت پیچیده‌تری را نشان داد.
تا ۲۰۲۵، ذخایر تتر شامل ترکیبی متنوع از دارایی‌هاست که شرکت در گزارش‌های تایید سه ماهه خود در صفحه شفافیتش جزییات آن را ارائه می‌دهد. این گزارش‌ها اگرچه حسابرسی کاملی نیستند اما تصویری از ذخایر پشتیبان حدود ۱۴۳ میلیارد دلار USDT در گردش (بر اساس برآورد ارزش بازار فعلی تتر) ارائه می‌دهند.
بر اساس آخرین داده‌های موجود، پشتوانه تتر شامل موارد زیر است:
نقدینگی و معادل‌های نقدی (حدود ۸۰-۸۵٪):
بزرگ‌ترین بخش ذخایر تتر در اوراق خزانه داری آمریکا نگهداری می‌شود که به عنوان یکی از امن‌ترین و نقدشونده ترین دارایی‌های جهان شناخته می‌شود. این تغییر به سمت خزانه داری‌ها، که از سال ۲۰۲۱ به طور جدی آغاز شد، تغییر قابل توجهی از سال‌های اولیه را نشان می‌دهد که در آن زمان ذخایر نقدی کمتری وجود داشت. معادل‌های نقدی شامل اوراق کوتاه مدت و سپرده‌های بانکی نیز می‌شود که نقدینگی لازم برای بازخریدها را فراهم می‌کند.
سایر سرمایه گذاری‌ها (۵-۱۰٪):
این دسته شامل اوراق قرضه شرکتی، وام‌های تضمین‌شده و احتمالاً ارزهای دیجیتال مانند بیت کوین است. اگرچه تتر اعلام کرده که مقدار کمی بیت کوین (کمتر از ۲٪) در ذخایرش دارد، جزئیات سایر سرمایه‌گذاری‌ها مبهم باقی مانده و سوالاتی درباره ارزش گذاری و نقدشوندگی آن‌ها مطرح کرده است.
فلزات گران بها (درصد ناچیز):
تتر دارایی‌های با پشتوانه طلا مانند تتر گلد (XAUT) را معرفی کرده و مقدار کمی طلا ممکن است به ذخایر تتر کمک کند، اگرچه این بخش، درصد بسیار کمی از دارایی‌های شرکت تتر لیمیتد است.
اوراق تجاری (نزدیک به صفر):
اوراق تجاری نوعی اوراق قرضه کوتاه مدت با سررسید 270 روز یا کمتر است که زمانی به عنوان بخشی از دارایی تتر لیمیتد بحث برانگیز بود، در اواسط ۲۰۲۱ نزدیک به ۵۰٪ از ذخایر تتر را تشکیل می‌داد. پس از انتقادها به دلیل عدم شفافیت و ریسک، تتر این میزان را تا سال ۲۰۲۲ به سطح ناچیزی کاهش داد و آن را با اوراق خزانه داری‌های دولتی جایگزین کرد.
حرکت تتر به سمت اوراق خزانه داری آمریکا اعتبار آن را تقویت کرده، زیرا این دارایی‌ها بسیار پایدار است و براحتی قابل تبدیل به پول نقد هستند.
برای مثال، در آخرین تایید سه ماهه که معمولاً توسط شرکت‌هایی مانند BDO ایتالیا انجام می‌شود، تتر ادعا کرد که بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار فقط در خزانه داری‌ها دارد.
چه کسانی پشت تتر هستند؟
شرکت تتر لیمیتد که ناشر USDT است، نهادی متمرکز متعلق به شرکت iFinex است. شرکتی مادر که صرافی بزرگ بیت فینکس را نیز اداره می‌کند. شخصیت‌های کلیدی پشت تتر عبارتند از:
براک پیرس
یکی از بنیان گذاران با سابقه‌ای رنگارنگ در کریپتو و سرگرمی است که به راه‌اندازی تتر کمک کرد.
ریو کالینز
او اولین مدیرعامل تتر در دو سال اول فعالیت این ارز دیجیتال است. کالینز توسعه اولیه تتر لیمیتد را هدایت کرد و سپس به پروژه‌های دیگر مانند SmarMedia Technologies پرداخت.
پائولو آردوینو
او مدیرعامل فعلی تتر لیمیتد (و مدیر فنی بیت فینکس) است. آردوینو از زمان به دست گرفتن سکان هدایت، چهره عمومی شرکت شده است. او بر عملیات تتر نظارت زیادی دارد و تلاش‌های زیادی برای توسعه شفافیت و زیرساخت‌های تتر انجام داده است.
جی‌ال ون در ولده
او مدیرعامل بیت فینکس است و نقش عمومی کمی دارد.
جنجال‌های تاریخی و بررسی‌های نظارتی
پشتوانه تتر همیشه به شفافیت یا قدرتی که امروز ادعا می‌کند نبوده و تاریخچه آن با جنجال‌های همراه بوده است.
ادعاهای اولیه و عدم حسابرسی
تا سال ۲۰۱۹، تتر اصرار داشت که هر USDT به طور کامل توسط دلارهای نقد ۱:۱ پشتیبانی می‌شود، ادعایی که هرگز با حسابرسی تایید نشد.
تحقیق دادستان کل نیویورک (۲۰۱۹-۲۰۲۱)
دادستانی کل نیویورک پس از برخی گمانه زنی‌ها، تتر و بیت فینکس را بررسی کرد و ادعا کرد که تتر ذخایر خود را نادرست نشان داده و از وجوه برای جبران ضرر ۸۵۰ میلیون دلاری در بیت فینکس استفاده کرده است. توافق سال ۲۰۲۱ منجر به پرداخت ۱۸.۵ میلیون دلار جریمه توسط تتر بدون پذیرش تخلف شد و تتر متعهد به ارائه گزارش‌های سه ماهه ذخایر برای دو سال شد.
جریمه CFTC (۲۰۲۱)
کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا کشف کرد که از سال ۲۰۱۶ تا ۲۰۱۸، USDT تنها در ۲۷.۶٪ از بازه‌های زمانی به طور کامل توسط ذخایر فیات پشتیبانی شده بود و به همین علت شرکت تتر لیمیتد را ۴۱ میلیون دلار جریمه کرد. این افشاگری روایت ۱:۱ تتر و دلار را در هم شکست.
چگونه می‌توان به پشتوانه تتر اعتماد کرد؟
اعتماد به تتر به عوامل متعددی بستگی دارد که هر کدام نقاط قوت و محدودیت‌های خود را دارند:
شفافیت ذخایر
از سال ۲۰۲۱، تتر گزارش‌های تایید سه ماهه توسط شرکت‌های معتبری مانند BDO ایتالیا منتشر می‌کند که تفکیک ذخایر را ارائه می‌دهد. اگرچه این حسابرسی‌ها خیلی کامل و دقیق نیستند ولی گزارش‌ها با تأکید زیاد بر اوراق خزانه داری که نقد شوندگی خیلی بالایی دارند، مازاد دارایی‌ها را نشان می‌دهند.
پذیرش بازار
تعداد کاربران یک شبکه می‌تواند نشان دهنده اعتماد عمومی نسبت به آن باشد. با حجم معاملات روزانه که اغلب از ۶۰ میلیارد دلار فراتر می‌رود، استفاده گسترده از تتر (USDT) در صرافی‌ها و پلتفرم‌های دیفای (مالی غیر متمرکز) نشان دهنده اعتماد و پذیرش این ارز در بازار است.
هماهنگی با سازمان‌های نظارتی
تحت رهبری آقای آردوینو، تتر روابط خود را با مجریان قانون تقویت کرده و تا اواخر ۲۰۲۳، ۴۳۵ میلیون دلار USDT مرتبط با فعالیت‌های غیرقانونی را مسدود کرده است. رعایت فهرست تحریم‌ها (مانند OFAC) نشان دهنده تمایل به هم‌سویی تتر با استانداردهای جهانی است.
جمع بندی
پشتوانه تتر عمدتاً اوراق خزانه داری آمریکا، اسکناس نقدی و دارایی‌های اندک مانند طلا است. این پشتوانه‌ها در کنار سابقه عملیاتی و انعطاف پذیری ای که تتر دارد بنیاد محکمی را برای این ارز دیجیتال فراهم کرده است. از سوی دیگر شایان ذکر است که شرکت تتر لیمیتد، تحت رهبری فردی شاخص به نام پائولو آردوینو است و تتر نیز طوفان‌های نظارتی و بحران‌های نقدینگی را پشت سر گذاشته و به‌عنوان ستونی در اقتصاد کریپتو ظاهر شده است.
تتر به عنوان یک ارز دیجیتال با ثبات، برادری خود را به افراد ثابت کرده است. اما شما نیز باید در خرید و فروش و نگهداری آن دقت کنید تا هیچگاه متحمل ضرر و زیان نشوید.
پرسش های خود را اینجا مطرح کنید